環保行業 政策推進發展提速

　　環保產業相對經濟發展的滯后造就環保產業未來廣闊的發展空間，伴隨國家對環保重視力度的空前提高以及經濟轉型力度的加大，政府將在環保產業上給予更大的政策支持，環保產業正處于景氣上升周期，發展前景十分樂觀。

　　環保行業的投資邏輯基于兩點：1、行業發展階段決定著行業的成長空間。脫硝、污水處理(再生水)和固廢處理處于行業發展初期階段，未來市場需求巨大，發展前景看好。2、政策扶持，環保產業處于黃金發展階段。除了國內環保投入將持續加大外，近幾年我國出臺了一系列法規和政策，加大對環保產業的扶持力度。國家發展和改革委員會2009年8月宣布，正抓緊制定《節能環保產業發展規劃》。而正在制定中的“十二五”環保行業規劃也擬將增加或提高環境約束指標，進一步加大環保力度。此外，國家發改委牽頭起草的《節能環保產業發展規劃(征求意見稿)》三輪征求意見程序已全部結束，年內有望出臺。

　　看好公司

　　行業業績驅動因素:1、供水行業將受益于水價提升與整合。2、下一階段城鎮生活污水處理市場將會取代城市成為主要治理戰場。3、將脫硝納入“十二五”環保規劃總量控制指標將會催生脫硝處理市場的興起。4、固廢處理價格機制理順將釋放需求。國家“十二五”規劃要求，到2015年，初步建立比較完善的生活垃圾減量、分類、運輸、處理處置體系，全國城市生活垃圾無害化處理率達到80%，其中36個大城市達到90%。而2009年全國垃圾無害化處理量約1.16億噸，無害化處理率約69.91%。差距明顯，垃圾處理市場需求巨大，垃圾處理行業有極大的市場潛力。

　　目前環保板塊不乏一些公司擁有非常美好的藍圖，如碧水源、桑德環境、九龍電力、萬邦達等，未來是否能夠拿到足夠具有吸引力的市場份額我們還無法妄下判斷。此時我們站在一個行業相對PE與PB接近或超越歷史高位的時點上，雖身處一個高速發展的行業，但我們認為并不一定每個投資品種的業績增速會達到甚至超越行業平均。在這個前提下，我們愿意選擇一些業績增長看得見且具有一定安全邊際的公司，如南海發展；以及最被看好的在固廢處理子行業中有望率先分得一杯羹的桑德環境。